American Vs European Options. Just som det er to forskjellige typer alternativer setter og ringer, så det er to hovedtyper av alternativer amerikanske og europeiske. Disse alternativene har mange lignende egenskaper, men det er forskjellene som er viktige. Mange rookies har lidd unødvendige tap fordi de ikke var klar over forskjellene I denne artikkelen vil vi diskutere disse forskjellene og hvordan de påvirker deg, slik at du kan finne ut hvordan du unngår potensielt dyre problemer. Differanser Det er fire viktige forskjeller mellom amerikansk og europeisk stil. valgbare aksjer og børsnoterte fond ETF har amerikansk stil Valg blant de brede indeksene har bare begrensede indekser som SP 100 amerikansk stil. Store brede indekser, for eksempel SP 500, har veldig aktivt handlet europeisk stil alternativene. Retten til å trene eiere av amerikansk stil kan trenge når som helst før opsjonen utløper, mens eiere av europeisk stil y-øvelse bare ved utløpet. Tildeling av indeksalternativer. Amerikanske indeksopsjoner slutter å handle ved avslutningen av virksomheten på tredje fredag i utløpsmåneden. Noen få opsjoner er kvartalsvise, som handler til siste handelsdag i kalenderkvartalet eller uker, som opphører handel på fredag i den angitte uken. Europeiske indeksalternativer slutter å handle en dag tidligere - ved avslutning av virksomheten på torsdagen før den tredje fredag. Fastsettelsespris Dette er den offisielle sluttprisen for utløpsperioden og fastslår hvilke opsjoner som er i pengene og gjenstand for auto-øvelse Eventuelt alternativ som er i pengene med 1 cent eller mer på utløpsdatoen, utøves automatisk med mindre opsjonsinnehaveren spesifikt ber sin mægler om ikke å utøve. Amerikanske indeksopsjoner slutter å handle ved avslutningen av virksomheten på tredje fredag i utløpsmåneden Noen få opsjoner er kvartalsvise, som handler til den siste handelsdagen i kalenderkvartalet, eller uker, som slutter t racing på fredag for den angitte uken. Europeiske indeksalternativer slutter å handle en dag tidligere - ved avslutningen av virksomheten på torsdagen før den tredje fredag. Her er hvordan det fungerer. På den tredje fredag i måneden åpner åpningsprisen for hver aksje i indeksen er bestemt Fordi enkelte aksjer åpner på forskjellige tidspunkter, blir noen av disse åpningsprisene bestemt klokken 09:30 og andre noen få minutter senere. Noen aksjer begynner kanskje ikke å handle før en time eller to senere. Den underliggende indeksprisen beregnes som om alle aksjer handlet til sine respektive åpningspriser samtidig. Dette er ikke en virkelig verdenspris - du kan ikke se på den publiserte indeksprisen og anta at oppgjørsprisen er nært verdsatt til noen av de tidlige morgenpubliseringene for indeksen. Opplæringsrettigheter Når du eier et alternativ, kontrollerer du retten til å trene. Det kan til og med være fordelaktig å utøve et alternativ før det utløper for å samle utbytte for eksempel, men det er sjelden viktig. W høne du er kort et amerikansk stil alternativ du solgte alternativet uten å eie det og får tildelt en treningsvarsel før utløpet, i stedet for å være kort alternativet, du er nå kort aksjen, med mindre din konto er for liten til å bære en kort lagerposisjon , dette er ikke et problem, og hvis kontoen din er så liten, bør du sannsynligvis ikke være trading options. Den eneste gangen en tidlig oppgave bærer noen betydelig risiko, oppstår med amerikansk-stil, kontantregulerte indeksalternativer. Så den enkleste måten å unngå tidlig utøvelsesrisiko er å unngå å handle amerikanske alternativer Når du mottar en oppdragsmeddelelse om morgenen, må du tilbakekjøpe det alternativet til forrige natts egenverdi. Dette kan sette deg i alvorlig fare hvis markedet gjennomgår et vesentlig trekk fordi det tvunget kjøp gjør posisjonen din annerledes enn den du trodde du eide. Amerikanske Oppgjørsprisen for den underliggende eiendomsbeholdningen, ETF eller indeksen med amerikansk stil er den vanlige sluttprinsippet ce eller siste handel før markedet lukkes på den tredje fredag Etter-timers handler teller ikke når avgjørelsesprisen er fast. Europeisk Det er ikke så lett å lære oppgjørskursen for europeisk stil. Faktisk er oppgjørsprisen ikke publisert til timer etter at markedet åpner for handel. Fordi disse kontantutviklede alternativene er nesten alltid europeiske stil, og oppdrag bare oppstår ved utløpet, blir opsjonens kontantverdi bestemt av oppgjørsprisen. Statspris Med amerikansk stil, det er sjelden noen overraskelser Når aksjen handler på 40 12 noen minutter før sluttklokken ved utløp fredag, kan du forvente at de 40 putene vil utløpe verdiløs og at de 40 samtalene vil være i pengene. Hvis du har en kort posisjon i de 40 anropene og ikke ønsker å bli tildelt en øvelsesmelding, kan du tilbakekjøpe disse anropene. Avregningsprisen kan endres, og de 40 anropene kan flytte ut av pengene, men det er usannsynlig at verdien av disse samtalene vil endre seg betydelig i løpet av de siste minuttene. Med europeiske stilalternativer er oppgjørsprisen ofte en stor overraskelse, noe som kan vise seg å være gunstig for noen, men en katastrofe for mange andre. Det er fordi når markedet åpnes for handel om morgenen den tredje fredag er det ofte et gap - en betydelig prisendring fra forrige natt er nært Dette skjer ikke hele tiden, men det skjer ofte nok til å slå den tilsynelatende lavrisikide ideen om å holde den posisjonen over natten til en stor Når du eier det europeiske alternativet, her er situasjonen du møter torsdag ettermiddag, dagen før utløpet. Ingen aksjer utveksler hender. Du trenger ikke å være opptatt av å gjenoppbygge en kompleks aksjeportefølje, fordi du ikke mister beholdningen din hvis tildelt en øvelsesvarsel på samtaler du skrev, som i dekket samtaleskrift eller en kravestrategi. Alternativets eier mottar kontantverdien - og alternativet selgeren betaler kontantverdien - av alternativet Den kontantverdien er lik den alternativets egenverdi Hvis opsjonen er ute av pengene, utløper den verdiløs og har null kontantverdi. Når kort alternativet står, møter du en annen utfordring. Hvis opsjonen er nesten verdiløs, holder du på den og håper på et mirakel er ikke En dårlig ide Eiere av rimelige alternativer, verdt noen få nikkel eller mindre, har vært kjent for å tjene hundrevis, eller til og med noen få tusen dollar, da markedet åpnet seg neste morgen. De fleste av disse alternativene utløper verdiløs, men en sporadisk stor belønning er mulig. Hvis du eier et alternativ som har en betydelig verdi - la s si 1000 - du har en beslutning om å gjøre oppgjørskursen kunne gjøre opsjonen verdiløs eller doble verdien. Vil du ta den risikoen? bare enkelte investorer kan gjøre for seg selv. Summary Hvis du bestemmer deg for å handle indeksalternativer, vær sikker på at du forstår forskjellene mellom amerikanske og europeiske stiler Viktigere, for å unngå et betydelig tap må du forstå hvordan settet Tlementprisen på europeiske opsjoner er bestemt Det er en stor forskjell på hvordan du klarer en stilling, spesielt når du har en posisjon som inneholder korte alternativer. Det er forsiktig å holde seg unna avviksrisikoen ved å avslutte stillinger som har lite mer å vinne - ikke senere enn torsdag, den siste dagen disse opsjonene kan handles. Renten der et depotinstitusjon gir midler opprettholdt i Federal Reserve til en annen depotinstitusjon.1 Et statistisk mål for spredning av avkastning for en gitt sikkerhet eller markedsindeks Volatilitet kan enten måles. En handling vedtok den amerikanske kongressen i 1933 som bankloven, som forbyde kommersielle banker å delta i investeringen. Nonfarm lønn refererer til enhver jobb utenfor gårder, private husholdninger og nonprofit sektor. valuta forkortelse eller valutasymbol for den indiske rupee INR, valutaen til India Rupee består av 1.An første bud på et konkurs selskap s som sett fra en interessert kjøper valgt av konkursfirmaet Fra et utvalg av bidders. European vs American Options og Moneyness. European Option Europeiske opsjoner kan kun utøves ved utløpsdatoen. Europeiske alternativer blir typisk verdsatt ved hjelp av Black-Scholes eller Black-modellformelen Dette er en enkel likning med en lukket formløsning som har blitt standard i finanssamfunnet. Det amerikanske alternativet Dette er et alternativ som kan utøves når som helst til og med utløpsdatoen. Det finnes ingen generelle formler for verdsettelse av amerikanske alternativer, men Et utvalg av modeller for å tilnærme prisen er tilgjengelig for eksempel Whaley, binomial optionsmodell, Monte Carlo og andre, selv om det ikke er konsensus om hva som er å foretrekke. Amerikanske alternativer blir sjelden utøvet tidlig Dette skyldes at alle alternativer har en ikke-negativ tid verdi og er vanligvis verdt mer unexercised Eiere som ønsker å innse den fulle verdien av sine opsjoner vil mest foretrekke å selge dem i stedet for å trene dem e arly og ofre noen av tidverdien. Legg merke til at navnene på disse typene alternativene ikke på noen måte er relatert til Europa eller USA. Likeminus Konseptet om moneyness beskriver om et alternativ er in-, ut-, at - eller in-the-money ved å undersøke streikposisjonen mot eksisterende markedspris på opsjonens underliggende sikkerhet. I pengene - Alt valg som har egenverdi er i pengene. Et opsjonsalternativ sies å være i pengene når futuresprisen overstiger opsjonens strike-pris Et put er i pengene når futuresprisen er under opsjonens strike-pris. For eksempel vil en mars-CME-euro 90 opsjonsopsjon være i pengene hvis mars CME-euro futures er over 90, noe som betyr at innehaveren har rett til å kjøpe disse futures på 90, uavhengig av hvor mye prisen har steget. Jo lenger i pengene et alternativ, desto mindre tid verdi vil det ha. Gjeld i pengene - Disse alternativene representerer et større spredt mellom streiken og markedspris på en underliggende sikkerhet Alternativer som er dypt i pengene, handler generelt ved eller i nærheten av deres faktiske verdier, beregnet ved å trekke ut aksjekursen fra den underliggende eiendelens markedspris for et anropsalternativ og omvendt for et puteringsalternativ Dette skyldes at opsjoner med en betydelig egenkapitalverdi Innebygd har en svært liten sjanse til å utløpe verdiløs. Derfor er den primære verdien de gir, allerede priset i alternativet i form av deres egenverdi. Som et alternativ beveger seg dypere inn i pengene, nærmer Delta seg 100 for anropsalternativer, noe som betyr at hvert punktendring i den underliggende eiendomsprisen, vil det være en lik og samtidig endring i prisen på opsjonen, i samme retning. Dermed investerer opsjonen i likhet med å investere i den underliggende eiendelen, bortsett fra opsjonshaveren vil ha fordelene med lavere kapitalutlegg, begrenset risiko, innflytelse og større fortjenestepotensial. Ut av pengene - Disse alternativene eksisterer når strykingsprisen på et anrop er over under uansett nderlying asset s markedspris I hovedsak er det omvendt av en i pengemuligheten Alternativer som er ute av pengene har stor risiko for å utløpe verdiløs, men de pleier å være relativt rimelige. Som tidsverdien nærmer seg null ved utløp, ut av pengene alternativene har større potensial for totalt tap dersom den underliggende aksjen beveger seg i en ugunstig retning. På pengene - Disse opsjonene eksisterer når strykingsprisen på en samtale eller et sett er lik den underliggende aktiva s markedspris. Du kan egentlig tenke på på pengene som breakeven-punktet, med unntak av transaksjonskostnader. Se ut. Vær oppmerksom på at ovennevnte former for lønnsomhet ikke tar hensyn til kostnaden for opsjonsavtalen eller premien. Avregning - Beregnet ved å trekke opsjonsprinsippet utbetalt fra egenverdien av alternativet I dette tilfellet kan et alternativ for pengene gi en negativ avkastning dersom premien er større enn den inneboende verdien av alternativet. Intrinsic Value - Intrinsic verdi i opsjonene er penger andel av opsjonsprisen Det er verdien som et eventuelt alternativ ville ha hvis det ble utøvet i dag. Det er definert som forskjellen mellom opsjonsprisen X og aksjens faktiske nåværende pris. CP Ved et anropsalternativ, Du kan beregne denne egenverdien ved å ta CP - X Hvis resultatet er større enn null, med andre ord, hvis aksjekursens nåværende pris er større enn opsjonsprisen, er beløpet igjen etter at CP - X er trukket, muligheten s egenkapital Hvis strykekursen er større enn gjeldende aksjekurs, er den innebygde verdien av opsjonen null - det ville ikke være verdt noe hvis det skulle utøves i dag, vær oppmerksom på at en egenkapitals egenkapital aldri kan være under null For å bestemme den inneboende verdien av et puteringsalternativ, bare omregne beregningen til X-CP. Time Value - Tidsverdien er en hvilken som helst verdi av et annet alternativ enn dets egenverdi Tidsverdien er i utgangspunktet risikopremien som selgeren krever for å pr ovide opsjonskjøperen med rett til å kjøpe eller selge aksjen frem til utløpsdatoen Selv om den faktiske beregningen er kompleks, er tidsverdien relatert til en aksjens beta eller volatilitet hvis markedet ikke forventer at aksjen skal bevege seg mye hvis den har lav beta, da alternativets tidverdien vil være relativt lav. Omvendt vil opsjons tidverdien være høy hvis bestanden forventes å svinge betydelig. Tidverdien minker ettersom et alternativ kommer nærmere og nærmere utløpet Dette er grunnen til at opsjoner betraktes som sløsende eiendeler Som et alternativ nærmer seg utløp, har den underliggende aksjen mindre og mindre tid til å bevege seg i en gunstig retning for opsjonskjøperen derfor hvis du har to identiske alternativer - en som utløper om seks måneder og en utløper om 12 måneder - alternativet som utløper om 12 måneder vil ha større tidsverdi fordi det har en bedre sjanse til å flytte høyere. Hvorfor er amerikanske stilalternativer verdt mer enn europeisk stil. Jeg skjønner at jeg kan trene Alternativer i amerikansk stil når som helst før utløpet, men jeg kan bare trene europeisk stil i løpet av deres treningsperiode, vanligvis rett når de utløper, men ikke tidligere. Så er det fornuftig at et amerikansk alternativ er verdt minst like mye som et europeisk alternativ . Men hvorfor er det verdt mer Hvis jeg trener mitt amerikanske alternativ tidlig, kan jeg tjene mer penger enn å vente til utløpet, men jeg kan også gjøre mindre Matematisk, det er ingen fordel, siden jeg er like sannsynlig å tjene så mye penger ved å vente for utløpet. Matematisk sett er det noen gang en god grunn til å utøve et amerikansk alternativ tidlig. Jeg skjønner at folk ikke alltid oppfører seg logisk, men selv de formlene som verdsetter alternativer, viser at amerikanske alternativer er verdt mer. EDIT svare på kommentarer. Mange av de kommentarer folk gjorde ville gjelde for tilbakekoblingsalternativer, men ikke til amerikanske alternativer. Amerikanske alternativer kan gjøre alt europeiske alternativer kan og mer jeg forstår det, og det betyr at amerikanske alternativer kan ikke være verdt noen mindre t Han europeiske alternativer, men jeg er fortsatt ikke klar over hvordan du beregner denne ekstraverdien matematisk. Aaronaught Forskjellen mellom et amerikansk og europeisk alternativ er forskjellen mellom å få N sjanser til å få det riktig N å være antall dager til utløpet og få bare en sjanse Det bør være enkelt å se hvorfor du er mer sannsynlig å tjene med den tidligere, selv om du ikke kan nøyaktig forutsi prisbevegelsen. REPLY Jeg tror ikke du virkelig får N sjanser Når du har utøvd opsjonen, det er det, ingen flere sjanser. Og hvis du bestemmer deg for ikke å utnytte opsjonen i dag, og den underliggende s prisen faller, du kan ikke gå tilbake i tid og trene den i går. jdsweet Tenk på det på denne måten, hvis du reiste tilbake i løpet av en måned - med perfekt kunnskap om AAPL s aksjekurs i løpet av den perioden - som skjer for å toppe ondskapsfullt, og deretter tilbake til den gamle prisen i slutten av perioden - ville du ikke betale mer for et amerikansk alternativ. REPLY Vel, nei, jeg vil bare kjøpe et billigere europeisk alternativ som utløper rett ved spissen. Eller jeg kjøper et europeisk alternativ som utløper senere, og selger det når spissen oppstår. Amerikanske alternativer, ikke gi deg presisjon , så du gjetter fortsatt når du skal selge trening. jdsweet en av de mer vanlige årsakene folk trener i motsetning til å selge et amerikansk alternativ før utløpet er om et uventet utbytte større enn gjenværende tidsverdi av opsjonen bare ble annonsert at s skal betales før opsjons kontrakten utløper. REPLY Dette gir mening Jeg m faktisk trading Forex opsjoner, så det er ingen utbytte I det scenariet er europeiske og amerikanske alternativer verdt det samme. Skrevet 15. desember klokken 22 55. Ifølge Hulls bok kalles amerikanske og europeiske utenlandsk betalende aksjer bør ha samme verdi Amerikanske putter bør likevel være eller mer verdifulle enn europeiske putter. Årsaken til dette er tidsverdien av penger. I et sett får du muligheten til å selge en aksje til en gitt strykpris Hvis du utøver dette alternativet på t 0, får du prisen på t 0 og kan investere den på risikofri rente. La oss forestille oss at rf-satsen er 10 og strekkprisen er 10, dette betyr at t 1 vil du få 11 0517 Hvis du derimot gjorde det, så gjorde du det xercise alternativet tidlig, på t 1 vil du bare motta strykingsprisen 10 I utgangspunktet er strykprisen, som er utbetalingen din for et put-alternativ, ikke tjent interesse. En annen måte å se på dette er at et alternativ består av to elementer Forsikringselementet og tidsverdien av opsjonen Forsikringselementet er det du betaler for å ha mulighet til å kjøpe en aksje til en bestemt pris. For put-alternativer er det lik utbetalingen maks. KS, 0 hvor K Strike Price og St Aksjekurs Tidsverdien av opsjonen kan betraktes som en risikopremie Det er forskjell mellom verdien av opsjonen og forsikringselementet. Hvis fordelene med å utnytte et opsjonsalternativ tidlig, vil jeg motta risikofri rente på oppveksten oppveier tidspunktet for put-alternativet, bør det utøves tidlig. En annen måte å se på dette er ved å se på øvre grenser for put-opsjoner. For et europeisk put, kan dagens verdi av alternativet aldri være verdt mer enn nåverdien av strike price dis telles til risikofri rente Hvis denne regelen ikke respekteres, ville det være en arbitrage-mulighet ved å investere bare i risikofri rente. For et amerikansk sett, siden det kan utøves når som helst, kan den maksimale verdien det tar i dag er rett og slett tilsvarer strikeprisen. Siden stikkprisen er lavere enn strikeprisen, kan det amerikanske settet få større verdi. Husk at dette er for et utbytte som ikke er utbytte. Som tidligere nevnt, hvis en lager betaler et utbytte, det kan også være optimalt å trene før de blir betalt. Jeg beklager, men matematikken din er feil. Du er ikke like sannsynlig å tjene så mye penger ved å vente på utløp. sjelden går noen aksjer enten rett opp eller rett ned. Vurder en aksje med en aksjekurs på 12 i dag. Kanskje er aksjen en dårlig kjøp, og i løpet av 1 måned s blir den nede på 10. Men markedet har ikke vært helt opp til dette ennå, og i løpet av neste uke samles det opptil 15. Hvis du kjøpte et europeisk alternativ, la oss si et samtalekonto, som utløper om 1 måned, klokken 12 på vår startdato, da mistet du alternativet ditt utløpt verdiløst. Hvis du kjøpte et amerikansk alternativ, kunne du har utøvd det da aksjekursen var på 15 og fikk en god fortjeneste. Husk at vi snakker om nøyaktig samme lager, med nøyaktig samme historie, over nøyaktig samme tidsperiode. Den eneste forskjellen er opsjonskontrakten Den amerikanske opsjonen kunne ha gjort deg penger, hvis du utøvde det når som helst i løpet av rallyet, men ikke det europeiske alternativet - du ville ha blitt tvunget til å holde på det i en måned og til slutt la det utløpe verdiløs. Selvfølgelig er det ikke helt sant, siden det europeiske alternativet selv kan selges mens det er i pengene - men til slutt kommer noen til å ende opp med å holde posen, ingen kan trene den til utløpet. Forskellen mellom en amerikansk og europeisk alternativet er forskjellen mellom å få N sjanser til å få det riktig N å være antall dager til utløpet og få bare en sjanse Det bør være lett å se hvorfor du er mer sannsynlig å tjene med den tidligere, selv om du ikke t nøyaktig kan forutsi pris movement. answered 16 desember 10 på 3 50.Jeg tror OP er over-kompliserer med ideen om at kjøperen av et amerikansk alternativ aldri ville selge tidlig, under troen på at prisen ville fortsette i samme retning, opp til datoen av trening Det kan være sant hvis alternativet ble kjøpt med samme tankegang som et europeisk alternativ. Klart har kjøperen av det europeiske alternativet valgt den nøyaktige treningsdatoen på forhånd, basert på hva logikken var relevant for dem. kjøper av det amerikanske alternativet har forskjellige motiver - for eksempel tror han at en hendelse vil skje i løpet av den neste måneden, på et ukjent tidspunkt. Grade Eh Bacon 13. juli kl. 12 på 51 51. Jeg kan ikke tro at dette svaret har 11 oppstemninger Hvis vi er enige at et europeisk alternativ alltid er verdt minst like mye som sin verdi for pengene, da vil du få et amerikansk alternativ tidlig å få deg mindre gevinst enn å selge et europeisk alternativ Du får ikke N sjanser med et amerikansk alternativ Når du har utøvd Det får du 0 sjanser. Du kan tenke på binære alternativer, der ett-trykksalternativer Amerikansk stil er mer verdifull enn pris-utløpet europeisk stil, men det gjelder ikke for vaniljeopsjoner barrycarter 14. juli kl. 16 på 20 04. Grad Eh Bacon Det du sier er ikke fornuftig. Kjøperen av et europeisk alternativ vet at han kan selge den for mer enn verdien i pengene til enhver tid før utløpsdatoen. Så selv om opsjonskjøperen trodde en hendelse forårsaket en prisøkning til et bestemt punkt ville skje, ville han være like godt betjent av en hvilken som helst type barrycarter 14 jul 16 klokken 20 07. OK, min feil for ikke å gjøre mer forskning Wikipedia forklarer dette godt. Det er i enkelte fall noen fordeler hvor det er en fordel å trene en amerikansk opsjon tidlig. For ikke-gull valuta alternativer, er dette bare når bærekursen rentedifferanse aka swap rate eller rollover rate er høy. Den lille sannsynligheten for at dette kan oppstå gjør et amerikansk alternativ verdt litt mer. Et alternativ er et instrument som gir deg rett, men ikke plikten til å gjøre noe hvis du er lang. Et amerikansk alternativ gir deg flere rettigheter til å trene på flere dager enn et europeisk alternativ. De flere rettighetene, desto større er den teoretiske verdien av alternativet, alt annet enn lik, selvfølgelig Det er bare hvordan alternativer virker. Du kan peke på et resultat som er etterfølgende, og og si at det ikke er tilfelle. Men det er sant ex ante. Differanser i likviditet forklarer hvorfor amerikanske stilalternativer generelt er verdt mer enn deres europeiske stil kolleger Så vidt jeg kan fortelle, nevnte ingen likviditet i svaret på dette spørsmålet, introduserte de nettopp komplisert matte og logikk mens de ignorerte grunnleggende økonomiske prinsipper. Det er ikke å si at de tidligere svarene er feil - de bare Avtale med periferifaktorer i stedet for den sentrale årsaken. Likviditet er en viktig determinant for prisvurdering i finansmarkeder Likviditet beskriver bare hvor enkelt en eiendel kan kjøpes og selges omgjort til kontanter. Uten å gå inn i årsakene, er statsobligasjoner en av De mest likvide verdipapirene - de kan kjøpes eller selges nesten umiddelbart til enhver tid for en nøyaktig pris. Den nærmeste perfekte likviditeten til skattemyndighetene er en av hovedgrunnene til at prisutbyttet på en regning vil alltid være høyere lavere enn det av en ellers identisk bedrifts - eller kommunalbinding. Generelt sett er en relativt flytende eiendel alltid verdt mer enn en relativt illikvide eiendel, alt annet er like. e-verdien av likviditet er lett å forstå - vi opplever det hverdagen i det virkelige liv Hvis du kjøper hus eller bil, er evnen til å videreselge den om nødvendig en viktig del av beslutningen. Det er det samme for investorer - folk flest foretrekker en eiendel som de raskt og enkelt kan avvikle hvis behovet for kontanter oppstår. Det er ikke annerledes med valg Alternativer i amerikansk stil gjør at innehaveren kan trene likvidere når som helst, mens kjøperen av et europeisk alternativ har penger knyttet til en spesifikk dato Det er sjelden sanselig å bruke et alternativ tidlig i form av nettoavkastning, men noen ganger har en investor et desperat behov for penger og dette behovet oppveier reduksjonen i netto fortjeneste fra tidlig utøvelse. Det kan argumenteres for at denne likviditetsfordelen elimineres av det faktum at du kan handle, selge enten en type alternativ uten begrensninger før utløpet, og dermed lukke den lange posisjonen Dette er et gyldig punkt, men det ignorerer det faktum at det alltid er en kjøper på den andre siden av en opsjonshandel, som betyr den lange posisjonen og den rette begrensningen av tidlig trening, blir aldri eliminert, det endrer bare hender. Det følger at likviditetsfordelen i amerikansk stil øker en opsjons markedsverdi uansett en s posisjonssamtale eller kort lengre. Uten å sette et eksakt tall på det, kunne den generelle rentetidsverdien av penger benyttes til å tilnærme tilleggskostnaden for et amerikansk-stil alternativ over en lignende europeisk stilkontrakt. ansvaret 1. mars kl. 22 08. Nøyaktig Ingen har en krystallkule Evnen til å utøve et opsjon tidlig gir likviditet og likviditet har verdi pr. 1. mars kl. 16. 16. kv. Nei det gjør det ikke. Du kan fortsatt selge det europeiske alternativet tidlig barrykart 14. juli kl. 16 kl. 20. 10. barrykarter , Europeiske opsjoner kan bare utøves ved utløpet av 14. juli kl. 16 på 20. 13.SELL, ikke trening barrykarter 14. juli kl. 16 kl. 13. 13. quid kan være raskere og jeg planlegger å være der i minst 30m eller så barrykarter 14. juli kl 16 20 34.An op Det gir deg muligheten til å kjøpe noe. Du kjøper bare et alternativ for å kjøpe en sikkerhet. Den eneste verdien av det du kjøper, er muligheten til å kjøpe noe. Et amerikansk alternativ gir mer fleksibilitet - det vil si det tilbyr deg flere alternativer på kjøp av aksjen Siden du har flere alternativer, er kostnaden for alternativet høyere. Selvfølgelig er et godt eksempel fornuftig, hvorfor dette er tilfellet. Vurder VIX-alternativene på VIX er europeisk stil Noen ganger er VIX-pigger som galne - tredobling i verdi i dager Det kommer vanligvis tilbake ganske raskt, men i løpet av et par uker. Så langt er alternativene på VIX ikke verdt mye mer, fordi VIX vil trolig være tilbake til normal. Men hvis personen kunne har utøvd dem rett når de kom til toppen, ville de ha gjort en formue mange ganger, hva deres mulighet var verdt. Siden de er europeiske stil, ville de måtte vente til deres valg var innløsbart, akkurat når VIX ville være om tilbake til normalt I dette tilfellet ville et amerikansk stilalternativ være langt mer verdifullt - spesielt for noe som er vanskelig å forutsi, som VIX. answered Nov 3 15 på 4 05. Verdien av et alternativ har 2 komponenter, ekstrinsic eller tidverdien og egenverdien av forskjellen i aksjekursen og den underliggende aktivprisen Med enten et amerikansk eller europeisk alternativ kan den indre verdien av et anropsalternativ låses når som helst ved å selge det samme beløpet av den underliggende eiendelen om det er en aksje , en fremtid osv. Videre kan tidsverdien av et alternativ overvåkes ved delta sikring av opsjonen, dvs. kjøp eller salg av et beløp av den underliggende eiendelen vektet av måleverdien av sikkerheten delta av opsjonen i pengene ved utløpet. I stedet , den ekstraverdien av det amerikanske alternativet kommer fra den økonomiske fordelen av å kunne realisere verdien av den underliggende eiendelen tidlig. For et utbyttebetalende lager vil dette overveiende være utbyttet. Men for utbytte som ikke betaler cks eller futures, kan kjøperen av en pengene-alternativ realisere sine egne gevinster på opsjonen tidlig og tjene renter på fortjenesten i dag. Men hva de ofrer er tidsverdien av opsjonen. Men når et alternativ blir svært i pengene og deltaet nærmer seg 1 eller -1, diskonteringen av egenverdien, dvs. det ekstra beløpet en fremtidig kontantstrøm er verdt hver dag, ettersom vi trekker nærmere betalingen, blir større enn theta - eller tidsverdien forfall av alternativet. Da blir det optimalt å tidlig utøvelse, forlate opsjonen og realisere de monetære gevinster på forhånd. For et utbytte som ikke er utbytte, er verdien av det amerikanske anropsalternativet faktisk det samme som det europeiske. Spotprisen på aksjen vil være lavere enn terminsprisen ved utløpet diskontert av risikofri rente eller finansieringskostnad. Dette vil nøyaktig kompensere den pengemessige gevinsten ved å utøve tidlig og banke utbyttet. Men for et alternativ på en fremtid er verdien i dag av den underliggende eiendelen fremtiden den samme som ved utløpet, og det er mulig å fullt ut realisere renten som er opptjent på pengene mottatt i dag. Derfor er det amerikanske anropsalternativet verdt mer. For begge eksemplene er det amerikanske putsettet verdt mer, litt mer så for aksjen. Som aksjekursens spotpris er lavere enn terminsprisen, realiserer eieren av put-alternativet et høyere uavhengig internt fortjeneste fra å selge aksjen til høyere strike-pris i dag enn å vente til utløpet, samt å realisere rente opptjent. Likviditeten kan påvirke den oppfattede verdien av å kunne å trene tidlig, men det er ikke en konkret faktor som legges til de vanlige matematikkene i opsjonsvurderingen, og er ikke et vederlag for de fleste av de eiendelene som har handelbare opsjonsmarkeder. Det er også viktig å huske når som helst i Livet til alternativet, du vet ikke fremtidig prisvei Du modellerer bare distribusjonen av sannsynlige utfall Hva skjer senere etter tidlig trening, et amerikansk alternativ, ikke lenge er det noe som har betydning for verdien sin Dette er nå null Hvorvidt aksjen etter hvert faller i pris er irrelevent Det som er relevant er at når du utøver et anrop tidlig, gir du opp alle mulige opplæringer beskyttet av grensen til din downside fra strike price. answered Jul 13 16 på 9 15. Hvis du går inn i matematikk, gjør dette tankeeksperimentet. Vurder resultatet X av en tilfeldig spasertur, en aksje virker ikke slik, men for å forstå spørsmålet du spurte, er dette nyttig. På den første dag, X et heltall X1 På hver etterfølgende dag går X opp eller ned med 1 med sannsynlighet 1 2.Let tenke på å kjøpe et anropsalternativ på XA europeisk alternativ med en aksjekurs på S som utløper på dag N, dersom den holdes til den dagen og deretter utøves hvis den er lønnsom, vil gi en verdi Y min XN - S, 0 Dette har en forventet verdi EY som du faktisk kunne beregne skal være relatert til binomialfordelingen, men sannsynlighetsstatistikkhatten min virker ikke for godt i dag. markedsverdi V k av det alternativet på da yk, hvor 1 k N, skal være V k EYX k, som du også faktisk kan beregne På dag N, VNY er verdien kjent. An amerikansk alternativ, hvis holdt til dag k og deretter utøves hvis det er lønnsomt, vil gi en verdi Y k min X k - S, 0. For øyeblikket, glem å selge alternativet på markedet, så valgene er enten trening det på en dag k, eller la det utløpe. Sagt si det er dag k N-1. Hvis X N-1 S 1 i pengene, har du to valgøvelser i dag, eller trening i morgen hvis det er lønnsomt. Den forventede verdien er den samme. Begge er lik X N-1 - S. Du kan så godt trene og bruke av pengene dine andre steder. Hvis X N-1 S-1 er ut av pengene, er den forventede verdien 0, uansett om du trener i dag, når du vet at den er verdiløs, eller hvis du venter til i morgen, når det beste tilfellet er om X N-1 S-1 og XN går opp til S, så alternativet er fortsatt verdiløst. Men hvis X N-1 S på pengene, her er hvor det blir interessant. Hvis du trener i dag, er det verdt 0 Hvis du venter til i morgen , det er 1 2 chanc e det er verdt 0 XN S-1 og en 1 2 sjanse det er verdt 1 XNS 1 Aha Så den forventede verdien er 1 2 Derfor bør du vente til i morgen. Nå la si det s dag k N-2.Similar situasjon , men flere valg Hvis X N-2 S 2, kan du enten selge det i dag, i så fall vet du verdien X N-2 - S, eller du kan vente til i morgen når den forventede verdien også er X N-2 - Jeg kan også like godt trene det nå. Hvis X N-2 S-2, vet du at alternativet er verdiløst. Hvis X N-2 S-1 er verdt 0 i dag, mens hvis du venter til i morgen, det er enten verdt en forventet verdi på 1 2 hvis den går opp X N-1 S, eller 0 hvis den går ned, for et netto forventet verdi på 1 4, så du bør vente. Hvis X N-2 S er det s verdt 0 i dag, mens i morgen er det enten verdt en forventet verdi på 1 hvis den går opp, eller 0 hvis den går ned - netto forventet verdi på 1 2, så du bør vente. Hvis X N-2 S 1 er det verdt 1 i dag, mens i morgen er det enten verdt en forventet verdi på 2 hvis den går opp, eller 1 2 hvis den går ned X N-1 S - netto forventet verdi på 1 2 5, så du bør vente. Hvis det er s dag k N-3 og X N-3 S 3 så EYX N-3 - S og du bør trene det nå, eller hvis X N-3 S-3 så EY 0.But hvis X N-3 S 2 så er det en forventet verdi EY på 3 1 25 2 2 125 hvis du venter til i morgen, mot å utøve det nå med en verdi på 2 hvis X N-3 S 1 deretter EY 2 0 5 2 1 25, mot utøvelsesverdi på 1 hvis X N-3 S deretter EY 1 0 5 2 0 75 vs utøvelsesverdi på 0 hvis X N-3 S-1 deretter EY 0 5 0 2 0 25, mot utøvelsesverdi på 0 hvis X N-3 S-2 deretter EY 0 25 0 2 0 125, mot treningsverdi på 0 I alle 5 tilfeller, vent til imorgen. Markedsverdien av alternativet på dag k bør være det samme som forventet verdi til noen som kan enten utøve det eller vent. Det skal være mulig å vise at forventet verdi av et amerikansk alternativ på X er større enn forventet verdi av et europeisk alternativ på X. Den intuitive grunnen er at hvis opsjonen er i pengene med en stor nok Beløp at det ikke er mulig å være ute av pengene, bør alternativet utøves tidlig eller selges, noe som er E uropean alternativet tillater ikke, men hvis det er nesten på pengene, bør alternativet holdes, mens hvis det er ute av pengene med et stort nok beløp at det ikke er mulig å være i pengene, er alternativet definitivt verdiløst . Så langt som ekte verdipapirer går, går de ikke i tilfeldig rekkefølge eller i det minste er sannsynlighetene tidsvarierende og mer komplekse, men det burde være analoge situasjoner. Og hvis det er en stor sannsynlighet vil en aksje gå ned, det er tid å utøve selge et amerikansk alternativ i penger, mens du ikke kan gjøre det med en europeisk option. edit hva vet du beregningen jeg ga over for den tilfeldige spaserturen, er ikke så forskjellig konseptuelt fra Binomial options prismodellen.
No comments:
Post a Comment